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亚马逊烧钱无休止 投资者耐心渐失

发表时间:2015年04月24日

亚马逊烧钱无休止 投资者耐心渐失
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  导语:路透社今天撰文称,由于亚马逊不断将利润投资于新的业务领域,导致其盈利遥遥无期,越来越多的大型基金相继减持或清仓该股。

  以下为文章全文:

  耐心丧失

  多年以来,亚马逊始终以牺牲利润为代价谋求营收的快速增长,并不断开发新的业务。在这一过程中,投资者也保持了相当的耐心。然而,这份耐心或许正在逐渐丧失。

  根据数据服务公司Lipper的统计,美国大型基金持有的亚马逊股票占其股票资产的平均比例仅为1.4%,较去年同期大降23%。

  过去12个月,有116只体量超过10亿美元的基金减持或清仓了亚马逊股票,其中包括著名的富达反向基金、华盛顿共同投资者基金、Touchstone Sands精选成长基金和T. Rowe Price成长基金。

  一些投资者和分析师表示,基金选择在亚马逊股价上涨时减持,表明这些基金经理认为该公司的估值过高,尤其是在其花费大笔资金摊薄业务之际——该公司已经斥巨资进军了智能手机和电视剧制作领域。

  路透社联系了25位在过去一年抛售最多亚马逊股票的基金经理,但没有一人愿意对此置评。

  一位在过去6个月清空亚马逊股票的基金经理说:“这家公司有望实现超高的盈利能力,但该股的上涨却没有伴随任何新消息的发布。所以,我们认为或许应当暂时规避。”

  这并非投资者首次对亚马逊的投资策略感到失望。亚马逊CEO杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)一直都宣称,该公司该更看重长期前景,而非短期利益,而且从未设定持续盈利的期限。

  亚马逊拒绝对此置评。

  估值差距

  然而,此次投资者逃离潮的不同之处在于,亚马逊与苹果谷歌等科技企业的估值差距不断拉大,但这三家企业却保持着相似的增长速度。

  亚马逊目前的股价是其账面价值的16.2倍,苹果仅为6.5倍,而同样在大举扩张业务的谷歌仅为3.4倍——谷歌已经进军了无人驾驶汽车等多个与主业相去甚远的领域。值得一提的是,另外两家科技巨头去年都实现了巨额盈利,而亚马逊却处于亏损状态。

  根据汤森路透的统计,谷歌2010至2014年间的税前利润总额超过680亿美元,亚马逊却仅为26亿美元。

  投资公司SunTrust Robinson Humphrey分析师罗伯特·派克(Robert S. Peck)表示,现金流可以更好地衡量该公司的运营状况。他认为该股估值过高,并在3月9日将亚马逊股票评级下调为“中性”。派克还估计,该公司的自由现金流将从2010年的34亿美元增至今年的89亿美元,但几乎所有增量现金都被用于扩张杂货配送或网络服务等业务。

  在去年第四财季业绩超出华尔街预期后,该公司股价今年以来已经累计上涨近26%。该公司的销售额增速仍将继续跑赢整个市场,分析师预计,亚马逊本周四公布2015财年第一财季业绩时,将实现13.7%的同比营收增长。

  过去5年间,亚马逊股价累计上涨167%,较同期的标准普尔500指数高出近90个百分点。根据金融数据提供商StarMine的测算,该股对应2015年的市盈率为414倍,而标准普尔500指数的平均市盈率仅为17.1倍。

  整体而言,华尔街似乎仍然给予亚马逊足够的耐心。“管理层已经获得了投资者的足够信任。”白橡精选成长基金联席投资组合经理马克·奥斯切拉杰(Mark Oelschlager)说,“核心零售业务仍是该公司的最大竞争力,这个庞大的平台是任何竞争对手都难以取代的。”

  在路透社追踪的45位分析师中,只有2位给予亚马逊“卖出”评级,27位给予其“买入”评级。

  “市场整体而言仍是牛市,所以仍会对该公司高抬贵手。”投资公司Elazar Advisors分析师柴姆·赛格尔(Chaim Siegel)说,他4月2日将该股评级下调为“卖出”。但他补充说,虽然亚马逊目前股价很高,但一旦市场风向出现逆转的信号,该股就有可能暴跌。

  Seamd价值基金投资组合经理比尔·希米德(Bill Smead)表示,虽然他认为消费者的整体开支仍将增加,但却并未持有亚马逊股票。讽刺的是,他认为,等到亚马逊实现持续盈利时,其股价反而可能暴跌,因为这标志着增长已经结束。

  “只要高速增长的故事持续下去,他们就不会出问题。可一旦实现其估值所能依靠的真正利润,股价就难逃厄运。”他说。(书聿)